在这一交易中，微软达到了目的，但雅虎所得似不够多。雅虎的股东并不满意，不排除还有变数

如果一切顺利，明年上半年，你访问雅虎的首页时，最上部的搜索框边上应会出现一行小字“Powered by Bing”，即微软的搜索引擎“Bing”将为雅虎提供支持。

7月29日（周三）美国东部时间上午8点半，股市开盘前1小时，雅虎CEO 卡罗尔·巴茨与微软CEO斯蒂夫·鲍尔默携手出场，公布了双方合作的细节。其中很重要的一条，就是雅虎自己不再做搜索引擎的技术，改由微软提供。

9点半，股市开盘，微软股价微涨，而雅虎开盘即大跌8％，当天收盘时跌幅扩至12％。次日（7月30日），雅虎股价继续下跌了3.6％。

这多少表明，投资者对于双方交易的细节并不满意。7月28日，即细节公布前一天，当市场盛传雅虎与微软在搜索上的合作已板上钉钉，即将正式宣布，投资者的普遍持憧憬态度。当天，雅虎的股价上涨了1.3％。

投资者的不满主要是，雅虎被贱卖了，微软得到的好处远远多于雅虎。另外，他们担心，雅虎不再做搜索技术，专注于做门户，可能是自废武功，对长远不利。

雅虎贱卖？

我们先来看看雅虎与微软合作的主要细节：

——微软和雅虎的搜索技术均由微软提供，雅虎只做辅助性技术；

——双方的自助广告技术都由微软提供，即AdCenter和PubCenter；

——双方的展示广告都由雅虎负责销售；

——合作前五年，雅虎搜索产生的广告收入，雅虎直接得到88％。

雅虎并没有从微软得到一笔预付款项，也没有得到一个保底的数字，这令市场相当不满。去年2月，微软第一次向雅虎发出收购要约时，出价是每股31美元，总计446亿美元。3个月后，5月初，微软又将出价提高至每股33美元，但遭到当时的CEO杨致远坚拒。如今，折腾了18个月后，微软达到了目的，却未出一分钱，令雅虎的投资者难以接受。

微软收购雅虎的初衷，就是要在搜索领域与Google抗衡。这个市场上，Google是遥遥领先的老大，雅虎和微软位居二三席。ComScore的数据显示，今年6月，谷歌在美国占有65%的搜索份额，全球为68.6%。雅虎的份额分别为19.6%和9%，微软仅为8.4%和2.7%。

这次联合了雅虎后，微软Bing的市场份额就扩至28％，有了与Google抗衡的资格。

Google在全球搜索广告市场的占有率约为78%。微软的AdCenter和PubCenter，分别与AdWords和AdSense针锋相对，也有了更大的发挥空间。

巴茨与鲍尔默均在会上强调，合作的好处是带来规模效益，因为对于广告主来说，可以一下子到达更多的潜在客户，有助于增加对他们的吸引力。而对于与微软和雅虎及合作网站来说，也可以一下子接触更多的广告主。

这桩交易的有效期为10年。对于年轻的互联网业来说，10年几乎就等于永远。这可以保证微软在相当长的时间内都可以专心致志地提高搜索技术。

但这样一笔对于微软是必须，对雅虎来说不是那么着急的交易，雅虎却轻易地让微软达成了，没有提出更高的价格，这是令雅虎投资者最为不满的地方。

看到市场的反应，鲍尔默赶紧出来解释。鲍尔默说，雅虎在交易中其实非常划算。假如让雅虎自己做搜索，收入中刨去各种成本，无论如何也不可能有88％的利润。而现在，雅虎可以净得收入的88％。

据巴茨的测算，雅虎每年可以得到5亿美元的收入，减少2亿美元的资本开支。

自废武功？

在雅虎CEO巴茨的账目中，不必再花心思去做鸡肋一般的搜索业务，而每年可以净得5亿美元的收入，并减少2亿美元的资本开支，就可以进一步把公司资源集中在媒体业务上，如雅虎的金融和体育频道。雅虎的目标是成为人们网络生活的中心。

即，此前，雅虎是门户＋搜索，现在集中精力做门户，是资源的优化配置。但相当一部分投资者认为，这是雅虎“自废武功”，对于公司长远不利。

搜索的一个重要功能在于，帮助雅虎聚集了一批高端的技术人才。在互联网业内，搜索技术被认为是可以与造火箭相媲美的尖端技术。雅虎的搜索部门是技术最强的部门,相当多的技术骨干都是从这个部门出去的。

雅虎也自认为是一家技术型的公司，技术是创新的原动力。如果没有了搜索技术部门，雅虎的技术就会弱一大截。许多人担心，雅虎不会再是一家技术型公司，失去了在硅谷立足的资格。

按照目前的协议，雅虎将不需要太多的搜索技术人员。雅虎CEO巴茨在新闻发布会上说，会有一些搜索部门的人可能要分流去微软，一些人会去其他部门，还会有一些冗员。

据悉，这令雅虎内部技术人员人心慌慌，士气低落。

“在互联网界曾经不可一世的战士放下了剑，跪在微软面前，吓破了胆……将来回首现在，会发现这是雅虎历史上犯的第二个大错。”一位业内观察人士如此写道。他在自己的博客里说，雅虎在历史上犯的第一个大错，就是当搜索引擎的历史机遇出现时，没有抓住，而让Google抓住了这个机会。当年，一开始时，雅虎的搜索技术是由Google提供的，雅虎的搜索框边上写的是“Powered by Google”，等Google成了气候，雅虎奋起直追时，已经来不及了。

一些分析人士，雅虎放弃搜索技术后，等十年协议期满，雅虎将完全没有了搜索的核心技术，届时再与微软谈判时，将毫无优势。

尚有变数

雅虎与微软的合作，看起来已确定无疑，但实际还是些变数。

首先，双方的交易还要得到监管部门的批准。监管部门要确认，市场第二与第三名的整合，是否涉嫌减少竞争，导致垄断。美国威斯康星州民主党参议员Herb Kohl已表示，需要仔细审查这笔交易。

在新闻发布会和新闻稿中，微软与雅虎也处处强调，这个协议实际上加强了竞争，因为Google居于绝对的领先地位，第二和第三名与Google根本无法竞争。如果第二和第三名携手，可以形成实质上的竞争。

但监管当局未必这么想，而且Google也会想方设法阻挠这个交易。

2000年，婴儿食品行业的第二名Beech-Nut与第三名Heinz曾想合并，但被联邦贸易委员会给否了。当时的第一名Gerber products控制了65％的市场份额，Heinz和Beech分别是17％和15％。情况与现在的搜索市场有得一比。

此外，微软与雅虎的交易最快要于明年上半年完成，距离现在至少还有半年时间。期间，如果雅虎的股东对这笔交易很不满，也有可能跳出来进行阻拦。这个交易尚存变数。